케이어린이엔엑스 (093320) : IX 사업의 얘기 이해하기 & 간략 코멘트 ??

※본고를 쓴 특정 종목의 매입 매도를 권유하는 것은 아닙니다.※나는 글에 소개된 관련 업무와 무관한 사람이다. 직접공부한이야기를정리한문장에서부정확한정보가포함되어있을수도있어요. 더 자세한 정보를 알고 계시거나, 현직이 계신다면 많은 코멘트 부탁드립니다.우리나라가 세계적인 인터넷 강국답게 유가증권시장, 코스닥시장에 걸쳐 상장된 인터넷 서비스 업체도 꽤 많은 것 같습니다. 하지만 이들 중 많은 중소기업들의 같은 부분은 바로 사업 얘기를 이해하기가 너무 어렵다는 것이 아닐까 싶습니다. 아내 sound는 나만 힘든 줄 알았는데 대화하시는 분이 많아질수록 느끼는 것을 스토리로써 많은 분들이 어려워하시는 것 같았어요. 후후 오늘 글을 쓰는 KINX도 그렇고, 많은 투자자가 투자한 적이 있는 다우데이터나 다우기술 같은 중소기업도 사업이야기를 쉽지 않은 중소기업 아닌가 싶다.​ ​ 본 케이아이엥엑스 글을 쓴 지난해 9월경에 과거에 공부하던 사업 이야기 중 IX에 관한 사항을 복습하는 겸 작성을 시작 했는데 당싱무 재미도 없고 내가 인수 대상으로 중소 기업도 아니기 때문에 나는 불필요한 작업이 되므로, 그러자 시험 저장만 해놓고 미루고 미뤘어요. 여기에 더해 주요 매출 비중이 IDC인 반면, IX에 초점을 맞춰 글을 쓰느라 의욕을 많이 잃은 것 같네요. 그리고 며칠 전 코멘트를 통해 글 하나를 완성해 달라는 의뢰를 제게 주셔서 다시 작성하여 이렇게 글을 남기게 되었는데, 나름대로 한계를 느끼거나 IX 이외의 사업까지는 작성하는 것이 매우 부담스러울 것 같습니다. 그렇기 때문에 아까 만들었던 반도체 패키징 관련 글보다 완성도가 더 떨어질 수 있습니다. 머리로 이해하는 것과는 달리 글로 표현하기가 상당한 시절을 필요로 하기 때문에 아래와 같이 IX를 중앙에서 설명하고 중앙사업인 IDC는 간단하게 요약해 두었습니다.​​

KINX를 이해하려면 먼저 IX를 이해해야 하지만, 우리가 집에서 인터넷을 사용하려면 컴퓨터에 랜선만 올리면 되는 것이 아니라, KT 본인의 SK브로드밴드와 같은 인터넷 ISP(Internet Service Provider) 업체를 통해 인터넷에 가입하고 요금을 내면 인터넷 접속이 가능합니다. 즉, 이들 IPS는 개별 이용자를 인터넷망에 접속시키는 역할을 합니다. ISP 업체로는 KT, SK브로드밴드, LGU+, 세종텔레콤, CJ, 지상케이블방송사 등 ISP의 다양한 서비스가 있습니다.그렇다면 이들 ISP 업체는 어떻게 전 세계 인터넷을 연결할 수 있을까요. SK브로드밴드를 이용하여 집에서 인터넷을 하는 사람과 KT를 이용하는 사람과 인터넷을 어떻게 할 수 있습니까? 곧바로 IX(Internet Exchange)를 통해 연결됩니다.인터넷이라는 거대한 공간에서 다양한 사용자나 기업, 서버가 정보를 주고받기 위해서는 ISP 기업끼리 또는 ISP 기업과 ISP에 준하는 기타 서버끼리 유기적으로 접속되어 있어야 합니다. 즉, SK브로드밴드를 이용하여 집에서 인터넷을 하는 사람과 KT를 이용하는 사람이 서로 인터넷을 통해 정보를 주고 받기 위해서는 SK브로드밴드와 KT가 서로 특정한 고리를 통해 연결되어 있어야 합니다. 이런 링크가 없다면 SK를 쓰는 사람만으로, KT를 쓰는 사람만으로 인터넷에 연결되고 다른 ISP와 연결된 많은 온라인 사이트에서는 접속이 불가능해 본인 서비스를 이용할 수 없을 것이다.​​

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따라서 모든 ISP 업체끼리 유선으로 연결되어 있지 않으면 우리가 인터넷을 통해 모든 사이트를 연결할 수 없고, 모든 서비스를 이용할 수 없습니다. 하지만 전 세계에는 수많은 ISP 업체가 존재합니다. 이들끼리서로처음:처음에연결한다면정내용에굉장히많은연결부분이필요할겁니다. SK-KT, SK-LG, SK-세종텔레콤... 이렇게 무수한 연결고리를 만드는 것은 불가능할 뿐만 아니라, 가능해도 효율이 매우 낮습니다. 이것에 가세해 때로는 ISP-ISP 접속 뿐만 아니라 ISP-대규모(네이버와 같은)와의 접속도 필요하게 되어 왔습니다. 그래서 IX라는 개념이 도입되었기 때문에 IX는 수많은 ISP 회사나 ISP와 유사한 역할을 하는 다른 서버를 하나로 모아서 연결시키는 겁니다. 위의 그림을 참고하면 이해하기 쉬울거에요. 그렇기 때문에 모든 ISP 및 유사 사업자가 IX에 연결만 되어 있으면 서로 통신이 가능합니다. 이에 따라 ISP 기업의 접속비용을 절감하고 트래픽 증가에 따른 회선 증설도 쉬워집니다.예를 들면 여기서 잠시 떠오르는 사업은 없습니까? 저는 VAN사가 금방 떠오를 거예요. 국내에는 수많은 카드사가 있고 수많은 상점이 있지만 이들 업소가 모든 카드사의 단말기를 갖추기는 불가능할 것입니다. 그러니까 VAN사가 있고 VAN사가 이 카드사를 처음에 정리하고 첫 번째 채널에서 모든 결제를 해주는 거죠. 가게에서는 카드사의 종류별로 카드 단말기를 설치할 필요가 없고, 밴사의 첫 번째 단말기만 있으면 늦지 않습니다.이 때, IX망을 통해서 매우 많은 데이터가 오갑니다. 따라서 ISP 업체나 인터넷 기업은 한정된 IX망을 가장 크게 확보하고 소비자들에게 안정적인 인터넷 연결을 재공하는 것이 매우 중요하다고 생각합니다.​

이러한 IX망을 운영하는 여러 민간업체가 있지만 대표적인 IX업체는 KT(KTIX), LG유플러스(DIX), SK브로드밴드(SK브로드밴드IX)이며 포스팅으로 소개하는 케이아이NX가 있습니다. 민간기업 외에도 교육연구기관이 본인의 국가기관에 의해 운영되는 IX망이 있지만, 이러한 기능과 용도는 한정되어 있기 때문에 본 포스팅에서는 논외와 다릅니다.어라?그런데 케이어린이 엔엑스를 제외한 KT, LG, SK 3사는 굉장히 많이 들어본 이름인 것. IX사업뿐 아니라 ISP사업도 하고 있고, 여러 종류의 유선 통신(집 인터넷)와 무선 통신(휴대의 LTE, 5G등)사업도 함께 합니다. 우리 본인 라에서의 독점적인 통신 회사였던 것.조만간 몇 가지 문제가 발발할 겁니다. 혹시 이런 정세 발발할 수 있습니다. KT가 운영하는 IX망을 사용하고 싶지만, KT 입장에서는 KT와 관련이 깊은 ISP 업체 본인의 KT 계열사에 더 많은 혜택을 주어 타사에는 이런 혜택을 주지 않을 수 있습니다. IX망 사용료를 누구에게는 싸게, 누구에게는 비싸게 공급할 수 있을 뿐만 아니라 망 사용 가능 범위까지 누구에게는 더 넓게, 누구에게는 한정적으로 공급할 수 있는 것. 트래픽을 제한해 버려서, 인터넷 이용을 곤란하게 해 버릴지도 모릅니다. IX메이커가 독과점 구조를 가지고 있어 IX망의 트래픽 용량이 한정되어 있기 때문에, 사실상 갑의 위치에 놓여져 있다. 이에 따라 IX망을 사용하려는 ISP 등의 업체는 특정 IX업체와 친해져 최대한 혜택을 요구할지, 또는 불리한 계약을 체결할지 많은 생각이 필요해진 것이다.이처럼 세 회사의 IX망은 IX이용계약 체결 시 자사에 유리하도록 IX망 이용조건을 제한할 수 있습니다. 이에 따라 IX망을 이용하려는 다수의 ISP 및 민간업자 간에 이해가 상반되는 문제가 발발하여 동등한 위치에서의 IX망 이용이 아닌 동등하지 않은 자격으로 IX망을 이용하게 됩니다. 이로 인해 IX망을 이용할 때의 자율성이 저해되어 IX망을 이용할 때의 비용이 과다 책정됩니다. 만약 IX망을 넘나드는 정보가 신문에 의해 독점되는 문제까지 생깁니다. 따라서 KT, LG, SK 3사 외에 이익충돌이 전혀 없는 중립적인 위치의 IX망을 운영하는 회사를 필요로 하게 되었는데, 이때의 IX망을'중립적 IX망'이라고 합니다. 특정 사업자와 이해관계가 관련되지 않은 중립적인 위치에서 오직 IX서비스 공급에만 충실한다는 의미. 기술 교육연구기관이 본인의 국가기관에 의해 운영되는 IX망도 중립적인 망이라고 할 수 있는 본인들의 역할은 공적인 업무에 한정되며, 국내에서는 유일하게 K-IONX만이 민간사업자의 위치에서 영리를 추구하는 민간기업의 역할을 담당하는 것이다. ​​

IX는 ISP기업 간의 접속 방식에 의해서 Layer2와 Layer3방식으로 나쁘지 않고 재웝니다. 전자를 스위치 기반, 후자를 라우터 기반이라고 부르기도 하지만, IX망을 이용하는 기업간 접속 시에 스위치 장치를 기반으로 할 것인지, 라우터 장치를 기반으로 할 것인지의 차이이다. 스위치장치는 여러 통신기기간의 연결역할을 뒤로 미루고 라우터장치는 보다 높은 네트워크 계층에서 다양한 네트워크를 조절하는 역할을 뒤로 미룹니다. 케이 아이엔 엑스의 서비스는 layer 2에 기반을 두고 있지만 Layer 2방식에서는 스위치 장비가 트래픽의 교환을 실현시키는 역할만 뒤(뒤) 당하기 때문에 IX업체가 트래픽에 참여하는 고가 나쁘지 않는 스위치 장비를 이용하고 서로의 연결을 컨트롤할 여지가 없습니다. 정보를 제한하거나 불편하고 교통량을 제한하거나 부자유스러운 등의 행위가 불가능한 것이다. 반면 타고 회사가 활발히 사용하는 Layer 3방식은 라우터 장비에 기반하기 때문에 IX업체가 라우팅 된 트래픽을 제어하고 괜찮은 제한할 수 있어요. 케이 아이엔 엑스는 완전한 중립성을 표방하는 만큼 layer 2를 이용하고 IX가 IX망을 남용하는 것을 원칙적으로 차단할 수 있으며 트래픽 제한에서 오는 트래픽 장 아이 등의 문제에서 자유라는 특징을 가집니다.​ ​ 아메리카그와 유럽, 일본 폰 등의 인터넷 선진 국가에서는 Layer 2방식이 활발하게 사용되고 있지만, 케이 아이엔 엑스의 Layer 2베이스의 IX가 글로벌 인터넷 이용 환경 기준에도 적합하다고 평가되고 있는 만큼, 아마존, 마이크로 소프트 같은 글로벌 기업이 국내 서비스에 진출할 때 이 회사의 IX를 지지할 여지가 높습니다. 이 회사의 IX를 기반으로 특정 회사의 회선을 강요받지 않는 등 자율성을 확보할 수 있어 타사의 과다비용 책정을 피할 수 있기 때문이다.​​

아마존,마이크로소프트를비롯하여수많은해외기업은물론국내기업까지클라우드서비스를대거확장하고있습니다. 클라우드 서비스가 선행되고 대량 대중화가 진행되면서 먼저 핫이슈가 된 지 몇 년이 지났겠지만 여전히 클라우드에 대한 수요는 계속 늘고 있습니다.이 때문에 클라우드 서비스도 여전히 초기 단계에 불과한 정세로 판단됩니다.그런데 이들 클라우드 업체는 이용자가 많아지고 저장 가능한 용량이 점차 확대되면서 시간이 지남에 따라 더 많은 데이터를 주고받을 필요가 생겼습니다. 또한 클라우드 업체 간 경쟁이 심화되고 보다 빠른 데이터 전송이 중요한 경쟁력이 되었기 때문에 IX망을 충분히 사전에 점유하고 여유 공간을 확보해야 했습니다. 하지만 이렇게 사전에 IX망을 확보하기 위해서는 IX업체와 협의해야 하고, 기위 언급했듯이 을의 위치부터 시작하는 기회 농후합니다. IX망을 어느 정도 쓸지 불투명한 상태에서 막대한 비용을 무조건 지불해야 하는 위치에 놓여 다른 기업과 트래픽 대역폭을 놓고 경쟁해야 하기 때문입니다.이러한 문제점을 최소화하기 위해 최근에는 direct connect 서비스가 대세가 되었습니다. 기존의 경우라면 아마존-ISP-IX-ISP-사용자 링크가 형성되어야 하지만, 이 경우 막대한 트래픽 사용을 위해 ISP 업체와 IX 업체와 거의 매일 높은 계약을 체결하고 어느 정도 트래픽을 사용할지 사전에 약정을 체결해야 합니다. 그러나 direct connect 서비스는 IX 업체와 직접 계약을 체결하여 불필요한 ISP 접속을 최소화하고 트래픽 발생에 따른 비용을 절감합니다.아마존-IX-ISP-사용자의 경우 ISP 제공자를 우회할 수 있어 트래픽 사용료를 절감할 수 있으며, IX와의 계약 체결로 트래픽을 유발한 만큼 비용을 지불하도록 설정하여 트래픽 총량 약정 체결로부터 자유롭다는 장점이 있습니다. 이런 이유로 최근까지 아마존, 마이크로소프트와 같은 대규모 클라우드 서비스 업체들이 케이아이엔엑스와 다이렉트 커넥트 계약을 체결한 것입니다. 최근에는 텐센트와도 계약을 체결해 해외 메이저 클라우드 서비스 회사에 전용 회선을 제공하는 성과도 거두었습니다.​​

많은 기업들은 고객에게 서비스를 공급하기 위해 서버를 구축해야 합니다. 서버에 자료를 저장하고 이를 고객에게 공유하거나 간단하게 스토리를 한 클라우딩 서비스 등을 공급할 수도 있습니다. 하지만 나쁘지 않기 때문에 많은 기업이 모두 각자만의 서버를 보유하는 것은 막대한 비용 낭비이기 때문에 비효율적이다.이러한 상황을 감안하여 이들 기업을 대신해 대규모로 서버를 보관하고, 이들 기업에 네트워크 서비스를 공급하는 것을 IDC(Internet Data Center)라고 한다. 숙박업자를 설명하면 유사할 것이다. 많은 기업이 각각의 호텔에 방을 잡고, 각각의 방에 서버를 두는 것이다. 이를 통해 클라우드 서비스, 빅데이터 서비스, 정보 저장 및 공유 서비스, 사물인터넷 서비스 등 많은 기업이 고객에게 온라인을 이용하여 서비스를 공급할 때 IDC를 통해 효율적으로 비용을 절감할 수 있습니다. 가끔가다보면IDC센터라고적힌건물을보게되는데이런IDC서비스를공급하는기업의모습이라고할수있습니다.KIORINX는 서버와 네트워크 장비를 보관할 수 있도록 IDC 공간을 고객사에 공급하고 인터넷 회선을 연결해 줍니다. 게다가 서버가 원활히 작동할 수 있도록 발열을 제어하기 위한 설비를 구축해, 모니터링 시스템을 공급한다. 특히, IX사업자이기 때문에, 독자적인 IX망을 기반으로 저렴한 회선비, 뛰어난 인터넷 접속 품질을 내걸어 경쟁력을 확보할 수 있었습니다. 요즘은 휘발 비어와 함께 과천 지식 정보 타운에 IDC를 설립한다고 검토하고 있으며 계획대로 완성되면 CAPA가 2배 가까이 상시 열리는 것으로 추정됩니다. 사실 케이아이 NX는 매우 당황스럽지만 사업 얘기를 이해하기는 어렵지만, 막상 이해하고 나쁘지 않으면 비즈니스 구조가 매우 단순할 것입니다. 그래서 증권사 리포트 중에서 조금 친절한 리포트라도 케이코에게는 엑스만큼은 스토리별로 읽어볼 수 있는 공부할 수 있는 얘기가 별로 없습니다. 거의 모든 보고서가 실적이 좋아졌습니다 스토리만으로 너무 짧아요. 그러다가 공부하는게 더 어려운것 같아요.

Ki-AnX는 IX를 이용하는 사업자가 IX망을 통해 데이터를 전송하면 전송한 데이터만큼 과금되는 특징을 가지고 있습니다. 따라서 동사의 IX망을 이용하는 수요가 증가하는 것에 의해서 매상도 비례해 증가하는 구조를 가집니다. 이 때, 케이아이엔엑스의 IX를 이용하는 메이커는 무수히 있습니다. 알려진 작은 기업만으로도 많은 ISP 업체들뿐만 아니라 네이버, 카카오, 삼성, 마이크로소프트, 아마존을 비롯한 민간기업들도 상당수 K-IRON들과 계약을 체결하고 이 회사의 IX망을 이용하고 있으며, K-IRONEX는 이처럼 많은 작은 기업들에서 골고루 매출을 확보하고 있습니다. 즉 주요 매출처가 한두 개의 크고 작은 기업에 치우친 구조가 아니라 다수의 소기업에 분산된 구조라는 것이다. 이는 이 회사의 영업 환경이 소수의 전방업자에 의해서 좌지우지되지 않고 꾸준히 안정적 1몇 잇소리울 의미하는 것이다. ​ ​ 만약 기존의 고객이 대규모로 이가 불가피하다 타면 트래픽이 거의 유 1 한 매출 유발 변수로 할 수 있어 향후 트래픽 증가에 따른 안정적으로 매출이 증가할 것으로 추정하고 보는 것이다. 앞으로 유튜브와 넷플릭스 등 영상 매체가 더 크게 확대되고, 여기에다 5G통신이 보편화되고, 더 많은 트래픽이 오상죠무 과연 케이 아이엔 엑스는 시장 확대에 따른 수혜를 그대로 가져갈 성이 높은 슴니다. 거기에 더해, 케이 아이 엔엑스는 막대한 해자를 가져왔습니다. 기존 IX기업과는 달리 중립적인 성격을 유지하기 위해 다수의 ISP 업체가 협력하여 형성한 협의체를 기반으로 설립되었으며, 사업이 확대됨에 따라 다수의 가입자를 유치하여 정부기관의 정부기반시설로 인정받고 있는 만큼 신규사업자의 참여가 매우 어렵기 때문이다. 이는 향후 K-ION X의 이익이 안정적으로 증가할 수 있는 기반요인으로 평가되었습니다.그러나, 지금은 상당한 자본력의 글로벌 인터넷 서비스 회사인 에퀴닉스가 국내에 진출해, IX 및 IDC 서비스를 노리고 있지만, 이것은 종래의 KNX와의 새로운 경쟁이 될 가능성에 주의해야 할 것이다. 저도 이번 포스팅 작성하면서 새롭게 접한 정보라 굳이 포스팅 작성을 목적으로 정보 수집을 하기에는 여력이 부족했는데, 아래에 설명을 조금 더 추가해 봤습니다. 대충 검색해보니 관련 글을 써주신 분이 몇 분이 계시네요. 참고하시면 좋겠다고 생각합니다 ▼ 2019.08.30, 조선 비즈<에쿠 이・닛크스 서울 상암에서 첫 데이터 센터 개소, 한정 시장 공략 본격화>https:// 새로운 s.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=105&oid=366&aid=0000442058

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그냥 진입장벽이 높은 기업은 좋다고 할 것이다. 그런데 한 기업이 높은 진입 장벽을 가졌다고 해서, 독점 구조를 가졌다고 해서, 높은 시장점유율을 가졌다고 해서 명확하게 주가 수익률을 보장하는 것은 아닙니다. 이런 진입장벽, 독점구조 등이 기업의 지속적인 이익성장에 도움이 되는 구조여야만 기업 가치의 꾸준한 상승이 가능하고 주가도 이에 긍정적으로 상승할 수 있다고 소견할 것이다. 앞선 글에서 대한민국의 전력이 독점 구조를 카죠쯔 sound에도 첫 994년과 최근 주가가 같은 수밖에 없었던 이유를 요약하고 있습니다.■지난번 포스팅: 장기투자 불가? 장기 투자에 실패하는 거짓 없는 이유 https://blog.naver.com/hodolry/22첫 6894495첫 7

KINX는 높은 진입장벽과 안정적인 사업구조를 바탕으로 독점적 중립적 IX의 위상을 유지해 왔습니다. 특히 정부의 지원을 바탕으로 한 독점적인 구조를 갖추고 있었기 때문에 경쟁사가 자력으로 설 수 없었습니다. 그리하여 '가장 작게 최근까지' 이를 바탕으로 하나의 이익을 낼 수 있었습니다. 특히 역성장이 정말 거의 없었다는 점이 눈에 띄는 특징이지만, 사이클릭하지 않은 안정성장형 중견기업의 필수적인 선행조건이기도 합니다.KINX 매출액 V차트

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KINX 영업이익 V차트

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하지만 이미 살펴본 것처럼 자본력이 강한 해외 기업 등의 경쟁 유입은 이러한 이익 증가세를 둔화시키는 부정적 요인이 될 수 있습니다. 작년까지만 해도 K-IONEX에 대해 나름대로 내린 결론은 앞으로도 불변 이익 증가를 창출할 수 있는 중견기업일 것이라는 것이었습니다. 우선, 비즈니스의 안정성이 매우 높고, 매출에 기여하는 변수가 사실상 트래픽 정도로 요약되어, 거래처가 대규모의 끊길 우려나 전방 산업에 의해서 업황이 좌우되는 요인이 매우 적었기 때문. 또 1개의 트래픽에 비례 칠로 과금이 발발하는 구조에서 산업이 형성되고 있어 향후 트래픽 증가에 따른 매출이 비례할 수밖에 없습니다. 이익증가율이 높은 편은 아니지만, 매우 끈기가 강할 수밖에 없었습니다. 하지만 올해 들어 사업 환경에 영향을 주는 변수가 추가로 발생할 것으로 보인다. 이것은 제가 본 포스트를 새로 작성하여 새롭게 알게 된 정보이므로 많은 양을 할애하여 작성하지는 못했습니다. 다만, 현재까지 파악한 예기에 물증하면 향후 트래픽 증가가 꾸준히 크게 일어나는 만큼 이익 증가가 꾸준히 발발할 여지가 높지만, 에퀴닉스의 막대한 자본력과 네트워크 인프라는 소수의 대형 고객의 유입을 방해하는 요인이 될 수 있다고 판단됩니다. 다만 기존 업체가 에쿠이 하이닉스에 갈아타려면 네트워크의 전환에 따른 비용을 감수해야 하며 엑이닉스의 네트워크 사용료가 KION X보다 2배 이상 높은 것을 이 정도의 비용을 기꺼이 내는 고객을 타깃으로 하는 것부터, 기존 고객의 이 가면이 어렵고 신규 고객도 지속적으로 유입한다는 판단에서 KION X의 경쟁력도 충분이 아닌가 생각됩니다.케이아이아이엑스는 불변한 안정 성장이 기대됨에도 불구하고 우려를 반영하듯 포워딩 PER는 하나, PBR는 하나.9수준에 머물고 있지만 지속적인 이익 증가가 뒷받침된다면 이들의 밸류에이션은 충분히 매력적이라고 소견하는 것이다. 특히 안정성 장형 중견 기업이 3~5년 이상 오랫동안 지속적으로 이익이 증가할 때 PER및 PBR밴드 차트가 점차 늘어나고 있는 특성을 가지고 있는 것을 고려할 필요가 있지만 역시 중요한 전제 조건은 지속적인 이익의 증가이다. 충분한 전제 조건에 따르면, 밸류에이션 수치는 문제가 되지 않는다는 것이 저의 개인적인 생각입니다.케이아이엔엑스트레링 PER밴드차트

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케이아이엔엑스트레링 PBR 밴드 차트

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그 밖에 K-ION X의 재무 등을 간단하게 살펴보면 영업 현금흐름이 끊임없이 창출되고

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이익이 지속적으로 누적되고 자본도 꾸준히 증가했습니다.

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서비스업이라 재고자산이 전혀 없고 매출채권 회수에 특이사항이 관찰되지 않습니다.

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매출채권 손상 기회 얼마 전 잠시 증가했던 점은 의문이지만 서비스업종 평균 수준에서 역시 특이사항을 찾기 어렵습니다.

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​ ▼ 최소한 현금이 딸 리거 자신의 차입금 때문에 발생하는 문제는 고려하지 않아도 되는 수준입니다, 1천 억원 안팎의 신규 투자 때문에 차입금이 활용되는 방안입니다. 이에 따라 차입금이 소폭 증가했다.

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부채의 대부분은 유동 부채로, 유동 부채의 대부분은 매입 채무성 채무로 구성되어 있습니다.

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■현금의 흐름은 매우 안정적인 움직임을 보여왔네요.

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​ ​ 제1최근까지 재무는 과정 없이을 수치에 불과할지도 모르지만, 앞으로도 고런 경향이 유지될 것으로 판단되지만 그 증거는 안정적인 영업 환경과 1규정한 이익 창출력에 있습니다. 갑자기 사업 다액화 같은 1을 벌이지 않으면, 안정적인 퍼포먼스를 나 받을 것이라고 생각한다.​ ​ ​ 케이에엥엑스의 특징이라면 다 직원의 70%가 기술 개발 담당입니다. 인재의 대부분이, 보다 과인은 기술 확보에 집중하고 있는 것입니다. 당시 공동대표이사인 이선영 대표이사는 K&X의 최대주주이며 모기업인 가비아에서 기술총괄을 맡고 있던 엔지니어 출신입니다. KINX가 문제없이 안정적인 서비스를 제공할 수 있었던 것도 그런 배경이 있지 않았나 싶습니다.

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이 파트에서 언급하는 내용은 지극히 개인적인 생각이며, 이 주식을 오랫동안 봐오면서 느낀 단순한 생각입니다. 분석도 아니고 증거도 없는 느낌입니다.​ ​ 케이아이엥엑스의 특징 중 1은 과도한 주가 움직입니다가 아닌가 생각합니다. 이 작은 기업은 심한 매우 안정적으로 꾸준히 한 0~20%씩 성장할 수밖에 없는 구조를 가졌지만, 이에 대해서 주가가 요동 쳤지만 내리거나를 반복하는 특징이 있었습니다. 상식적으로 매년 하나 0~20%성장하는 작은 기업이면 주가도 평균적으로 하나 0~20%안정적으로 성장하는 것이 옳지만 이 종목은 오버 슈팅과 언더 슛이 반복해서 나타나는 모습을 보이고 왔습니다. 그 이유는 여러 가지가 있겠지만, 부족한 거래량이나 이슈 집중 등이 아닐까 추측할 것이다. 한 번 올라갈 때 계속 올라갔다가 계속 떨어졌다를 반복해 왔어요.​

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개인적으로 소견하기에 장기 투자할 만한 종목을 떠올리면 케이아이엔엑스도 후보에 오릅니다. 그러나 개인적으로는 연간 이익 증가율이 10~20%대에 불과하쿵키오프은 주가 상승도 그뎀 둔감해서 묵직하다는 편향된 교은헤울 함께 가져옸 슴니다. 그런데 위의 주가 움직임을 보면 KINX에 관한 한 완전히 잘못된 소견이었는지도 모릅니다. KINX는 널뛰기 때만 해도 왜 성장주처럼 크게 오르니 안정적이고 일정한 대기업이 무겁다는 통념과 부합하는 것 같지도 않습니다. 이 때문에 장기 보유를 하면서도 주가를 자주 확인하고 본인의 잦은 거래를 좋다고 하는 편이라면 보유하기 어려운 주식이 아닌가 싶기도 하다.​ ​ 케이아이엥엑스은 과거에 안정적인 사업 구조보다 주주들인 정책이 부족하다는 비판을 받았고 본인 2년 전부터는 배당 성향을 올리고 15%수준에서 배당을 지급한 슴니다. 안정적인 이익창출 구조를 가지고 있어 본인의 지속적인 투자가 필요한 만큼 배당이 주주친화정책의 지표로 소견되는 분에게는 다소 부족한 부분도 있을 것입니다.아래(아래)의 코멘트에 bluegreen님보다 참고하기 쉬운 코멘트를 부탁드립니다. 댓글을 같이 참고해 보세요.

방금 작성한 내 패스와 엘피다 비세미 콘서트에서도 조금 이야기한 것처럼, 이런 종류의 글을 작성하면 반드시 나에게 "여기의 분야를 전공한 사람","여기 일에 종사하는 사람"이라고 표현되는 댓글이 1번씩 걸려서 오는 것 같지만 사실은 그렇지 않다는 것을 다시 말씀 드릴게요. 저는기업을분석하는과정에서사업의스토리를최대한이해하려고열심히공부하는사람이고,포스팅으로작성하는스토리는이를최대한간단하게풀은결과물입니다. 이런 결과를 산출할 때까지 글을 작성, 요약 카묘은코에 3~4개에 이르는 중간 투입이 필요헷 sound를 이해하시면 감사하고 전공자가 아니더라도 우리는 누구도 이해할 수 있다는 가는 것을 가진다면 더할 나위 없이 좋을 것 같아요. 제가 이해한 스토리를 최대한으로 베껴쓰려고 노력했지만, 충분히 베껴쓰지 못한 부분도 있어, sound를 양해부탁드립니다. 또, 매입이나 매도를 권장하는 것은 아닙니다. 이전 글을 작성했을 때는 왜 이 종목을 추천하느냐는 코멘트를 받고 무척 당황했습니다.​ ​ ​ ​ 이 글의 난이도 ★ ☆(/5)동영상에는 더 쉽게 설명하는 수 있겠지만...PS. 본 포스팅을 개인적으로 스크랩할 경우 명확한 코멘트를 남기세요.무단 스크랩, 카페/단체/기관에 대한 무단 사용은 절대 엄금하며, 출처 미표기, 스토리에 포함된 자료 사용도 절대 금지입니다.본 포스팅은 특정 시점에서 투자참고자료를 바탕으로 주관이 개입되어 서술된 스토리로,-특정 종목에 대한 매수 및 매도 추천이 아닙니다.외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성된 sound를 확인합니다. --기업에 대한 한 가지 반적인 평가가 아님을 밝혀드립니다.- 단순 참고용으로 사실과 다른 스토리가 포함될 수 있습니다.- 정확성은 보장할 수 없으므로, 어떤 경우에도 본 자료는 주식투자 결과에 대한 법적 소재의 증거자료로 사용할 수 없는 sound를 밝힙니다. -앞으로 주가가 움직입니다.은 스토리와 무관할 수 있는 sound를 밝혀줍니다. ​